文 | 北京黄金经济发展研究中心研究员 田密

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2022年由于受到国际市场风险事件增多、汇率波动等因素的影响，具有避险功能的黄金价格呈现出振荡上行的走势，自2022年初至11月30日，国内金价已累计上涨超8％。越来越多的投资者开始关注黄金投资。面对当下的黄金价格波动，如何才能正确投资黄金？投资是为了让生活更美好，但现实情况中，我们却常常因价格涨跌引发的情绪变动，让投资影响了生活。投资大师查理·芒格认为，他成功的秘诀只有一个词“理性”。他指出：“理性，就是要尊重常识、尊重事实，不要被狂热、嫉妒、愤怒等情绪或者意识形态影响自己的判断。”在投资中需要“克服人性弱点”，说起来简单，做到不容易。华尔街流传一句话，“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难”。牛市过度看涨，熊市过度看跌，实际上，投资者的投资行为极大程度受到市场行情影响，而非理性分析。理论研究和市场实践都已验证，即使是专业投资者都无法做好准确的择时，对缺乏足够信息来源和专业知识的普通投资者而言更是难上加难。黄金投资方式中，有一种入手简便、帮助普通投资者克服人性弱点的投资方式，这个黄金投资方式就是黄金定投。定投是一种长期自动化的投资方式，有助于帮助普通投资者克服人性弱点，避免陷入追涨杀跌的困境，能有效管理在投资中的“非理性行为”。黄金定投是指在约定的时间内，个人客户以固定的频率按照指定重量或者金额投资购买黄金。在国内商业银行的黄金定投也叫黄金积存或是积存金，也可以叫黄金零存整取。老百姓每月以固定的资金按照上海黄金交易所Au99.99的收盘价购买黄金。当合同到期时，客户积累的黄金克数可以按照当时的黄金价格兑换成现金，或者相应克数的金条、金首饰。结合当前市场现状和普通投资者行为分析，黄金定投特别适合具备以下特征的人群：缺乏时间精力研究黄金市场的人；有中长期财务需求，希望能够点滴积累、聚沙成塔的人；没有大笔资产，但每个月有固定收入的人；“月光族”但想培养投资理财习惯的人。笔者认为，黄金定投主要适合以下市场行情。金价先跌后涨行情。金价下跌有助于投资者在定投过程中，能够以更低的成本积累更多的黄金；等到金价反弹（反转）上涨的时候，低位积累的黄金克数就会发挥其成本优势。金价单边下跌行情。黄金定投能够逐步降低建仓成本来积累黄金克数；一次性投入后因建仓成本固定，回本时间长，不确定性高。金价单边上涨行情。定投分批次买入，建仓成本高于一次性投入。金价振荡行情。黄金定投能够平滑建仓成本，确保投资纪律；一次性投入的表现受市场行情波动影响大。黄金定投比一次性投入更适合金价先跌后升、单边下跌和振荡行情，如果对方向的判断并不清晰，尤其是认为有剧烈振荡向上的概率比较大时，定投就是一个相对稳健的策略。需要提醒的是，黄金定投是一场持久战，“积跬步以至千里”，只有坚持才能获得胜利。黄金定投不适合做短期博弈，需要长期积累来获得收益，适合有闲置资金想获得稳健收益的投资者，通过定投的方式，可以达到均摊成本、降低风险的目的，从而增加获得相对稳健收益的可能性。